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篇1：浅析经济增加值
浅析经济增加值
摘要：在国资委发布的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中，经济增加值是一个核心指标，本文对这一指标作简单解析。 关键词：国资委；经济增加值；优越性；局限性 中图分类号：F293.3 文献标识码：A 文章编号：1001-828X07-00-01 现代企业财务管理已经走向价值管理的时代，价值管理的最终目标就是追求股东财富最大化。为此，国务院国资委于12月发布了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，明确将经济增加值作为对中央企业负责人年度经营业绩的重要考核指标。 一、国资委关于经济增加值的相关规定 1.定义 是企业投资资本收益超过加权平均资本成本部分的价值。 2.计算公式 经济增加值 = 税后净营业利润－资本成本 = 税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本率； 税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项－非经常性收益调整项×50%)×(1－25%)； 调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计－平均无息流动负债－平均在建工程。 二、与传统的业绩评价系统相比，经济增加值评价系统具有以下方面的优越性 1.能客观反映企业经营业绩。经济增加值考虑了全部资本的成本，计算的是经济利润，而会计利润只考虑债务资本成本，将权益资本成本排除在外，无疑虚增了利润。经济增加值衡量企业获取的利润是高于还是低于投资者所要求的最低报酬率，只有高于投资者所要求的最低报酬率，即经济增加值大于零，该利润才是企业真正的利润，如果企业的投资报酬率低于企业的所有大学网资本成本，说明企业实质上发生了亏损。 2.能更好地协调各部门的行动。大多数企业在不同的业务部门使用不同类型的业绩评价指标，由于缺乏统一标准，往往导致不同部门各自为政。以经济增加值为指标对企业所有部门进行业绩评价，为各部门提供了统一业绩评价标准，避免内部决策和执行的.冲突，加强各部门的沟通，提高企业的团队意识，使企业内部上下朝着同一个目标共同奋进。 3.能促进技术创新。在现有的会计核算模式下，研发费用、无形资产摊销作为期间费用抵减当期利润，无疑影响经营者的当期业绩，所以经营者不希望把钱投到研究和销售推广上。经济增加值把对研发费用、无形资产投资作为资产负债表中一种需要培育的新型资产，这些资产会在将来的经济增加值中相应摊销，从而鼓励经营者进行有利于企业发展的投资活动。 三、经济增加值的政策导向 1.实现股东价值最大化，避免企业的短期行为 传统的净资产收益率采用的利润是会计利润，没有考虑股东投资的成本，而经济增加值考虑到了资本成本，用税后净利润减去资本成本后的余额作为指标来考核。所以，经济增加值作为业绩评价指标在一定程度上能够克服净资产收益率指标的缺陷。 2.鼓励企业加大研发投入力度，通过研发实现换代升级 国资委在会计调整项目中，对研究开发费用视同利润来计算考核得分，这是鼓励企业加大研发投入，加强科技创新，调整和优化产业结构，从而全面提升企业的竞争力。 3.鼓励企业做大做强主业，走可持续发展道路 主业是一个企业赖以生存的基础，只有做大做强主业，才能增强企业发展后劲，企业才能取得长足发展。为此，国资委规定，在计算经济增加值时，一方面，需将非经常性收益的50%从净利润中扣减；另一方面，将符合主业规定的“在建工程”从资本总额中调减，充分反映了国资委鼓励企业做大做强主业，鼓励企业进行可持续发展的投入。 4.避免人为调节利润，提高经济增加值的真实性和准确性 经济增加值的计算基础是会计利润，企业通过调节利润就可以实现对经济增加值的操纵。非经常性收益则是企业操纵利润的主要方式之一。为了尽量避免对利润的调节，国资委规定，计算经济增加值时，需将非经常性收益的50%从净利润中扣减。 四、经济增加值存在的局限性 1.资本成本率的确定过于笼统和简单 其没有反映不同行业、不同企业在风险、融资成本和资本结构方面的差异，使考核有失公允，企业的资本成本率取决于负债资本和权益资本的个别资本成本以及每一项资本占全部资本的比重。不同企业的投资风险相差很大，融资渠道和资本结构也各不相同，其资本成本率自然也存在很大差异。国资委规定的资本成本率未能恰当地反映这样的差异，缺乏合理性。 2.只调整非经常性收益，没有调整非经常性损失 将非经常性收益从会计利润中扣除，一是鼓励企业突出主业，做强主业；二是防止企业通过调节非经常性收益来操纵利润，影响经济增加值。非经常性损失也不是主业所产生的损失，同样应当从会计利润中扣除。目前，只调整非经常性收益，不调整非经常性损失的规定是不完整、不合理的。 3.未考虑资产减值损失对利润的影响 资产减值损失并不是企业当期资产的实际减少，也不是当期费用的现金支出。提取减值损失的做法一方面低估了企业实际投入经营的资本总额；另一方面低估了企业的现金利润，不利于反映企业的真实现金盈利能力；同时，企业管理人员还有可能利用这些减值损失操纵会计利润。 4.对无息负债的扣减不合理 一是范围不完整。同样是无息负债的“应付职工薪酬”和“应付股利”没有扣减。二是对无息负债的账龄未作限制，只要是无息负债就全额扣除，不利于企业及时清偿债务，对企业拖欠税款，拖欠职工工资，拖欠供应商货款等缺乏相应的制约。 5.没有考虑现金流量，容易出现企业操纵利润的情况 经济增加值的计算基础是会计利润，并不考虑现金流量，企业往往会通过操纵利润以得到更高的经济增加值。比如，虚增销售收入，尽管没有现金流入，但可以增加会计利润，经济增加值也就相应增加。
篇2：经济增加值考核指标的博弈论文
经济增加值考核指标的博弈论文
根据国资委22号令,国资系统企业从1月1日开始试率先试行用经济增加值(EVA)取代净资产收益率(ROE)作为考核指标。到现在一年即将过去,很多国有企业的经营者已经能够逐渐理解经济增加值的一个核心概念——资本是有成本的,有最低回报要求,企业创造的超过最低回报的效益才叫经济增加值,越多越好。
但是相对于传统指标而言,经济增加值是一个综合性很强因而不那么好直观理解的指标。经营者经常会问到的问题是:怎样才能提高经济增加值?本文先站在经营者角度,考虑在现有考核方式下,经营者可采取哪些措施提高经济增加值。
一、怎样提高经济增加值
根据国资委22号令公布的经济增加值的计算方法,下列方法可以增加经济增加值:
增加利润总额:利润总额是一个历史悠久的考核指标,也是经营者较易理解、便于层层分解的考核指标。利润总额和经济增加值直接正相关,一般情况下,利润总额增加,经济增加值会同比率增加,除非利润总额的增加因素来自以下两项:研发费用或利息。
降低研发投入:研发投入作为利润一个减项,增大研发投入本应降低企业的经济增加值;但为了鼓励企业加大研发投入,国资委在公式中特意将研发投入作为调整项加回去,因此理论上企业是否增减研发投入不会直接影响企业的经济增加值。但由于公式中在考虑研发费用的所得税影响时所用的所得税率一律定为25%,这是现行所得税体系中的最高税率,事实上很多企业的实际所得税率低于这个税率,如果企业的实际税率低于25%,就会导致:如果企业降低真实的研发投入,仅从短期的直接效果来看,会增加经济增加值。
“增加”研发投入:“增加”研发投入也可能增加企业经济增加值,这里对“增加”打上引号,是因为并非真得增加,而是账面上的增加。现有体系对于什么样的支出可以界定为研发投入没有明确的定义,也尚未有法规要求纳入考核的研发投入需要经过中介机构的专项审计。这导致很多企业为了提高研发投入比率,同时为了提高经济增加值,把一些界限模糊的技术成本或费用直接计入研发投入,导致研发投入人为“增加”。
降低有息融资利率:由于利息费用同研发费用一样作为净利润的调整项,因此有息融资利率的变化跟研发费用一样本来对经济增加值没有影响,但同样由于公式设计的问题,在企业实际所得税税率低于25%的情况下,如果企业降低有息融资率,就会少量地增加经济增加值。
提高资金使用效率、降低有息融资规模:减少账上冗余资金或增加通过上下游取得的无息供应链融资在总融资中的比重,会增加经济增加值。
实际税率降低:如果企业自身或重要的子企业当年被评为高新技术企业,或迁移至低税率区,或由于其它原因降低实际所得税税率,那么企业的所得税税负会降低,因而会增加净利润,进而提高经济增加值。
收购少数股东损益:若企业有富裕资金,或能融得较低资本成本的资金,收购少数股东损益,亦能提高经济增加值。
增加在建工程:用自有资金进行建设,在建设项目尚未投入使用前,会增加经济增加值。但需要注意的是:(1)若全部用新融资资金进行建设,除非融资资金成本低于5.5%,否则不会增加经济增加值。(2)在建设项目投入使用的当年,会导致经济增加值同比降低,因为这时融资资金多半尚未归还,而在建项目由于已经转为固定资产,因此不能再作为资本的调减项,若在建工程金额较大,会导致经济增加值陡降。
对上市公司的战略投资市值降低或出售战略投资:目前很多国有企业作为战略投资者持有上市公司的股权,既未达到控制比率,也不打算随时变现,根据现有的会计准则体系,此种投资应作为“可供出售金融资产”来处理,其市值的变化应调整资本公积。在现有的经济增加值框架体系下,未把此种投资市值的变化从计算中剔除,因此在考核日若该股票价格降低,则经济增加值增加,若股票价格飙升,则经济增加值反而降低。另外一个角度,若在考核期内,企业出售该投资,根据现有的框架体系,此种投资处置收益可以算入经济增加值,因而会显着增加考核当期经济增加值,但该种增加在第二年不可复制。
使用以往年度薪酬余额:按现有的`框架体系,企业有未使用完的结余工资、工会经费等都要算入调整后资本,因此企业若在当年使用以往年度薪酬余额,不仅会增加利润总额,且会减少资本成本,因此会增加经济增加值。
二、如何改进经济增加值指标
经济增加值作为央企经营者考核指标体系中的指标之一,应该满足三个设计要求:
1.达到引导经营者重视价值创造的目的;
2.剔除经营者不能控制或控制力较弱的客观影响因素;
3.保证整个考核体系的兼容一致性,减少与其它考核指标的重复或冲突。
基于这三个设计思路,基于我们在第一部分分析的经营者在现有经济增加值考核方法下的可能选择,以及二者之间的差异,现有经济增加值指标,可以做以下改进,以避免经营者的反向博弈:
不再考核利润总额:如果经济增加值指标的设计能逐渐臻于完善,今后可以不再考核利润总额这个指标,增大经济增加值在考核体系中的比重。因为经济增加值与利润总额指标相关性较大,前者基本可以涵盖后者。
在经济增加值考核中不考虑研发投入影响:目前涉及研发投入的考核指标有研发投入率和经济增加值两个指标,同时从两个指标考核当然能强化国家对加强研发投入的决心,但通过增加其中一个考核指标的比重即能达到这一目的,而不必在两个指标中重复。由于很多企业的研发投入绝对数已经与利润总额相当甚至大于利润总额,因此将研发投入放入经济增加值的考核体系中对经济增加值的影响金额很大。而且国内目前对于什么样的支出能作为研发投入尚无明确规定,这导致实务中研发支出的弹性较大。因此建议在经济增加值中不考虑研发投入影响。
在研发投入中不考虑资本化研发投入:若必须将研发投入纳入经济增加值指标体系,建议不考虑资本化研发投入,原因有两个:(1)当年的净利润中并未扣除研发投入资本化部分,因此将这部分资本化投入调整回去导致前后口径不一致;(2)资本化的研发投入在以后若干年会通过摊销计入以后期间的研发费用,并在以后期间调整所在期间的税后净营业利润;这样就导致同一笔投入在不同的期间共调整了两次,不合理。
不提供统一的企业所得税税率:由企业根据实际税率对相关费用进行调整。当然这种模式下,对于单个企业来讲比较容易操作;但对于集团企业来说,计算起来可能会稍微复杂。
调整后债务资本应该聚焦于有息负债:把所有形式的有息负债均涵盖近来,而剔除掉所有无息负债;因为只有有息负债才有回报要
求。按现有指标体系,债务资本会涵盖工资结余、递延收益、递延所得税负债等无息负债,却没有考虑企业的票据贴现、供应链融资等有息负债,更无论各种形式的表外融资。以票据为例,目前票据最长已经可以做到1年期,因此理论上票据贴现已经可以作为短期贷款的完全替代品,如果企业大量的用票据贴现置换短期贷款,可以达到调节经济增加值的目的。
剔除可供出售金融资产等不可控因素的影响:可供出售金融资产市值变化导致的权益资本的变化应不予考虑,可供出售金融资产出售对经济增加值的影响可以允许纳入当年的考核,但不作为后期考核的计算基数。
篇3：经济增加值管理在电力上市企业的应用论文
经济增加值管理在电力上市企业的应用论文
经济增加值即经营产生的经济利润，是在扣除资本占用费用后所产生的剩余价值。管理学之父彼得·德鲁克认为，经济增加值是衡量全员劳动生产率的一个重要标准，反映了管理人员能够创造和提高价值的所有方面。
2010年，国务院国有资产监督管理委员会全面引入经济增加值考核，将经济增加值考核结果作为职务任免的重要依据。电力行业上市企业引入经济增加值，要将经济增加值管理贯穿于企业的战略制定、风险管理、投资管理、资源分配、兼并收购等经营活动，形成以经济增加值为导向的完整价值管理体系，使企业内部各管理层致力于股东价值最大化的管理创新，着力解决企业运作管理中的痼疾，为企业经营注入新的活力。
1.纳入战略。电力行业上市企业统一思想，根据市场需求、顾客导向和市场形势，制定企业战略目标,明确为股东创造价值的终极目的。使用经济增加值对企业战略进行评估，确定企业总体战略以及对应的经济增加值业绩指标,全面解析各业务板块中决定企业经济增加值持续均衡增长的驱动因素。
2.融入业务流程。电力行业上市企业经营部门要根据企业总体战略，区别业务单元战略和部门职责，整合现行考核指标和新增考核指标，以经济增加值驱动因素为关键控制点。采用经济增加值关键驱动因素分析的实证方法，充分识别在经营、投融资过程中对经济增加值指标起关键性影响作用的.因素，并且与业务单元的业绩考核挂钩，将经济增加值管理的思想融入企业的所有重要流程。
3.建立分析指标。电力行业上市企业管理部门，加强长期资产有效性管理，推行固定资产全生命周期管理，增强资产盈利能力，盘活闲置资产，从而提升资产价值。对直接影响企业经济增加值的关键指标，如资本回报率、税后净营业利润、资本周转率进行分析，找出薄弱的环节，持续关注和改善价值驱动要素;优化成本费用结构，降低固定成本占总成本的比例，从而降低企业的经营风险，促进企业收入高质量的持续增长。
4.人力资源管理。电力行业上市企业劳资部门注重专业人才的培养，造就高素质的技术研发队伍。通过经济增加值管理系统设计一套真正有效的激励机制，用来衡量经营者的贡献，使经营者利益和股东利益挂钩，保持企业核心人力优势。 5.纳入企业文化。电力行业上市企业宣传部门加强舆论宣传，将经济增加值价值观念深刻植入企业文化，让每一位员工认识到自己在经济增加值价值管理体系中所担当的角色;认识到经济增加值的增长提高对个人的好处，从而形成全体员工认同的经济增加值企业文化和组织氛围。
借鉴经济增加值蕴涵的价值管理
思想，研制一套业绩考核和价值评估体系，建立基于长期价值创造力导向的业绩考核体系，启动经济增加值价值管理体系建设，对完善电力上市企业的经营业绩有较强的现实意义。
